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国内债券仍具配置价值 机构称A股或将走出独立行情

2022-09-23 10:00:06

本报记者任诗碧

见习记者刘辉

美联储加息对中国债市和a股市场会有什么影响?记者发现,多数机构对未来走势持乐观态度。

预期债券市场

外资有限外流

随着美联储年内五次加息,10年期美国国债收益率上升,中美利差倒挂。中国债券市场的外资有所流出。债券数据显示,今年3-8月,境外持有北向债券从3.88万亿元降至3.48万亿元,债券市场外资流出超过4000亿元。

南京银行金融研究部认为,第四季度中美利差倒挂可能继续,债券市场外资可能继续流出,但预计外资流出程度总体有限。

中国人寿基金的研究报告认为,美联储自今年3月以来的本轮加息削弱了对中国货币政策的约束,国内债券市场将继续关注内部基本面和政策。相对平缓的坡度使得货币政策对债市依然友好,宽幅震荡格局并未改变。流动性宽松下的配置力量将继续得到有力支撑。

我国货币政策相对稳健,国债收益率波动不大,呈现上有顶下有底的区间波动。宁水资本研究员周告诉记者,国内货币政策仍将以稳中求进为总基调。目前来看,美联储加息对国内政策的影响相对有限,叠加当前国内经济基本面数据。年底可能还有降息空间。从中长期来看,国内债券仍具有一定的配置价值。

a股市场

韧性还是有的。

“中国的通胀控制得很好,经济周期与美国不同步。其货币政策相对宽松,财政政策相对积极,政策空间巨大,政策工具箱丰富。这为未来中国股市提供了强有力的支撑,a股市场的抗跌性依然存在。”英国证券李大霄告诉记者。

四川证券首席经济学家、研究所所长陈力对《证券日报》记者表示,美联储大幅加息对a股形成了一定的风险传导,主要是因为美国是全球流动性的主要供给方。从历史数据来看,加息周期内,海外流动性收紧导致市场投资情绪下降,a股市场短时间内出现波动。但从中长期来看,a股市场并没有随着美联储的加息政策而改变,而是走出了独立行情。主要原因是中国资本市场受国内经济发展和政策变化的影响更大。首先,流动性方面,央行坚持“以我为主”,货币政策持续发力,国内流动性还是比较充裕的。其次,经济方面,“稳增长”政策陆续实施,预计四季度经济将保持稳步回升态势。在此背景下,随着市场情绪上升,海外流动性收紧影响逐渐减弱,预计a股市场受美联储加息影响相对有限。

自今年年初以来,美联储已经五次提高利率。从加息前后a股市场的表现来看,四次加息前上证综指、深证成指、创业板指均下跌;四次加息后,上证综指、深证成指、创业板指均上涨。

对此,招商证券首席策略分析师张夏表示,美联储加息前,a股多数下跌;加息后,大部分a股上涨。主要原因是美联储加息前,a股市场受资金北向流动和美元指数上涨影响,维持区间弱势震荡;加息后,a股的风险偏好可能会